محمد حسین ادیب با انتشار مقاله مخالف بود اما به سبب رأی اکثریت ، اجازه انتشار داده شد بزودی نظر چهار نفر از اعضای تیم تحقیق که مخالف این پیام این مقاله اند درج میشود

دارائی های سرمایه ای

پس از کاهش صادرات نفت ، ابتدا معاملات دارائی های سرمایه ای به شدت کاهش می یابد ( مثل خرید مسکن و سهام ) اما قیمت کاهش نمی یابد ، اما چرا قیمت کاهش نمی یابد ؟ وقتی معاملات کاهش می یابد قاعدتا باید قیمت کاهش یابد

52 درصد سپرده ها به 1.2 میلیون نفر تعلق دارد که احتمالا فقط 400 هزار نفر خانواده هستند و اینها حباب دارائی های سرمایه ای را مدیریت می کنند

بانکها سپرده این گروه را به 200 شرکت بزرگ وام داده اند و این شرکتها نیر وام دریافتی را صرف جبران زیان های سال های گذشته خود کرده اند و قادر به بازپرداخت این وام ها نیستند اما در سررسید وام ، اصل و فرع وام را تمدید می کنند(  چون اساسا قصد بازپرداخت وام را ندارند لذا از تمدید وام ابائی ندارند ) ، و چون اصل و فرع وام را تمدید میشود در صورت های مالی بانکها ، معوقات فقط حدود 12 درصد است  اما معوقات واقعی 64 درصد است

یک نوع تفاهم خاموش وجود دارد بین 52 درصد سپرده گذاران و 200 شرکت بزرگ ، نه سپرده گذاران پول خود را می خواهند و نه وام گیرندگان در عمل بدهی خود را پرداخت می کنند

اما این تفاهم خاموش تا ابد ادامه ندارد هر زمان این تفاهم خاموش به پایان رسید چسبندگی قیمتی شکسته میشود و کاهش معاملات ، به کاهش قیمت منجر میشود

طی سه سال و به مرور  پس از کاهش صادرات نفت و پس از انتقال ریسک از  دویست شرکت بزرگ به 52 درصد از سپرده گذاران ، همه حباب های قیمتی در بخش دارائی های سرمایه ای می ترکد

حباب به این معناست که قیمت دارائی سرمایه ای از قدرت خرید مصرف کننده واقعی آن عبور می کند ( مثل عبور قیمت مسکن ویژه قشر ضعیف و متوسط از قدرت خرید قشر ضعیف و متوسط )
و پس از ترکیدن حباب ، بین قیمت و عایدی تناسب ایجاد میشود و قیمت دارائی سرمایه ای بر اساس عایدی آن تعیین میشود
البته شکستن حباب پس از کاهش معاملات و پس از انتقال ریسک از 200 شرکت بزرگ به سپرده گذاران کلان ، اتفاق می افتد

پس جدول زمان بندی اتفاقات به شرح ذیل است :

در فاز یک ، معاملات کاهش می یابد اما همچنان قیمت افزایش می یابد

در فاز دو معاملات کاهش می یابد اما افزایش قیمت ادامه دارد
در فاز سه ، ریسک از 200 شرکت بزرگ به 52 درصد از سپرده گذاران بزرگ منتقل میشود

در فاز چهار معاملات به شدت کاهش می یابد و قیمت هم کاهش می یابد و حباب می ترکد  

حرف آخر : تا زمانی که ریسک از 200 شرکت بزرگ به سپرده گذاران بزرگ منتقل نشود انتظار شکسته شدن حباب های قیمتی در بخش دارائی های سرمایه ای را نباید داشت
@adibmh
محمد حسین ادیب : مطالب این مقاله را دیدگاه کانال تلقی نکنید ، زهر مقاله زیاد است ، به نظریه مخالفین هم توجه شود ، دکتر مظاهری رئیس قبلی بانک مرکزی دیدگاهی مخالف دارند ، با وجودی که مطالب کانال فقط تولیدی تیم تحقیق کانال است و از مطالب دیگران استفاده نمیشود در  استثنا دیدگاه دکتر مظاهری طرح شد و منبعد نیز طرح خواهد شد ، دیدگاه چهار عضو تیم تحقیق که مخالف پیام این مقاله هستند بر این اصل استوار است که وقتی نقدینگی ٣٢ درصد در یکسال گذشته رشد کرده و روزانه هزار میلیارد تومان قدرت خرید جدید در اقتصاد با رشد نقدینگی ایجاد میشود سیر تورم بدون اینکه بترکد ادامه می یابد